光期黑色:四大矿山2019年4季度报告解读

2020-02-21 09:55:20 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:张岩 游资是怎么抓涨停的?

  主要观点

  1.2019年四大矿山产销量合计为10.75亿吨,较2018年减少约8939万吨,减少幅度7。76%;根据四大矿山产销目标,预计2020年四大矿山产销量约为11。31亿吨,较2019年增加5532万吨,增加幅度为5.14%

  2.力拓公司(不含IOC2019年全年产量为3。27亿吨,同比下降3.29%。四季度PB粉和SP10粉合计产量3683.3万吨,同比下降3.29%,累计同比下降0。99%2020PB粉供给量或呈现偏紧态势,2021年新矿区的投产后情况或将缓解。

  3.淡水河谷2019铁矿石产量为3.019亿吨,累计同比下降21.5%2020年产量目标是3。4-3。55亿吨,但考虑到当前生产系统存在一定安全问题,2020年预期目标的完成存在一定不确定性。

  4.2019年必和必拓公司铁矿石运量为2.72亿吨,较2018年下降0。57%。预计2020年必和必拓发运量为2.79亿吨左右,增幅为2。46%。

  5。2019FMG发货量为1。735亿吨,较2018年增幅3.34%2020年发货量目标是1.75亿吨,预计增幅为0.86%FMG发运量的持续增加,反映了其不同于其他三大矿山的公司战略。

  力拓

  生产状况

  力拓集团(不含IOC)2019年四季度产量为8357。9万吨,同比下降3。46%,环比下降4。31%。力拓公司2019年全年产量为3。27亿吨,同比下降3。29%,主要原因是2019年上半年的天气影响以及矿区生产受到影响,以及为了保证PB粉的品质。

  分地区看,哈莫斯利 – 恰那矿区产量环比增加幅度较大,四季度产量为242万吨,环比增加53。31%。而哈莫斯利矿区产量下降幅度明显,四季度产量为5252。1万吨,环比下降5。48%,全年累计下降5。09%。

  分品种来看,各品种四季度产量环比都有所下降,其中四季度PB粉和SP10粉合计产量3683。3万吨,同比下降3。29%,累计同比下降0。99%。

  表一 力拓产量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  力拓股份

  71,352

  -4.89

  -5.01

  281,192

  -3.30

  力拓(100%)

  83,579

  -3.46

  -4.31

  326,663

  -3.29

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  备注:不含IOC产量

  表二 各地区产量单位:千吨

  地区

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  哈莫斯利矿区

  52,521

  -6.82

  -5。48

  209,392

  -5。09

  哈莫斯利 – 恰那

  2,420

  8.63

  53.31

  7,970

  11.10

  霍普顿

  12,095

  3。45

  -0.50

  48,264

  6。38

  罗布河 -帕那沃尼卡

  8,225

  8.88

  -7.73

  26,951

  -15.64

  罗布河 -西安吉拉斯

  8,318

  -4.81

  -8。92

  34,086

  4.33

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  表三 各品种产量单位:千吨

  品种

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  PB块和SP10块

  24,326

  -6.74

  -4.35

  98,119

  -3.45

  PB粉和SP10粉

  36,833

  -3.29

  -3.82

  145,247

  -0.99

  罗布河块

  2,969

  11.68

  -4.60

  9,547

  -14.19

  罗布河粉

  5,256

  7.35

  -9。41

  17,404

  -16.41

  杨迪粉

  14,194

  -4.43

  -3.46

  56,346

  -1.99

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  2。销量状况

  力拓集团2019年四季度销量(不含IOC)为8677.9万吨,同比下降0.76%,环比增加0.84%。全年累计销售3.27亿吨,同比下降3.18%。

  分品种看,四季度PB块销量为1968万吨,同比下降11.19%,环比增加1.82%。PB粉销量为3918.6万吨,同比下降3.56%,环比增加6.06%。

  全年看,PB块粉、罗布河块粉销量都出现一定下降。

  表四 力拓总销量及各品种运量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  PB

  19,680

  -11.19

  1.82

  79,630

  -9.73

  PB

  39,186

  -3.56

  6.06

  148,508

  -5.52

  罗布河块

  2,350

  2.15

  -3.42

  7,603

  -17.43

  罗布河粉

  6,149

  8.80

  -2.68

  19,797

  -13。17

  杨迪粉

  15,260

  2.90

  6.82

  57,052

  -0.57

  SP10

  2,072

  ---

  -22.84

  5,391

  ---

  SP10

  2,081

  11。69

  -48.70

  9,427

  180.23

  合计 (basis 100%)

  86,779

  -0。76

  0.84

  327,408

  -3。18

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  3.新矿山项目

  Koodaideri mine:投资26亿美元,开始于2018年11月,工程项目现正按计划进行工程及采购工作,并已展开矿山工作场所主要结构的基础工作,预计2021年下半年投产。

  WestAngelas and Robe Valley:将维持产能,该合资项目正在按流程推进,目前大部分环境申请流程都已审批。Mesa H矿坑的环境审批时间被延长,施工稳步进行中。计划投产时间与此前公布的时间一致,预计在2021年投产。

  WesternTurner Syncline:2019年11月27日宣布投资7。49亿美元,以帮助维持生产能力。施工将从2020年第一季度开始,预计2021年将有第一批来自破碎机的矿石

  4.指导目标

  2020年目标铁矿石发运量为3.3-3.43亿吨(最新下调为3.24-3.34亿吨)。

  必和必拓

  生产状况

  必和必拓集团2019年四季度(2020财年二季度)产量为6804。4万吨,同比增加3。86%,环比下降1。75%。环比上一季度产量有所减少主要由于在10月份对卸载车进行了重大检修。全年累计产量为2。72亿吨,同比下降0。01%。

  分地区看,四季度,纽曼矿区的产量为15766万吨,同比下降10.31%,环比下降3.37%。杨迪矿区的产量为1485.7万吨,同比增加4.93%,环比下降16.66%。金布巴矿区的产量为1704.5万吨,同比增加18.98%,环比增加19.71%。

  四季度,金布巴矿区产量大幅增加,抵消了一部分因卸载车检修所产生的影响减量。BHP预计,2020年上半年,金步巴粉的铁品位将有望恢复到60%。

  表五 必和必拓产量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  必和必拓股份

  60395

  4.42

  -1。00

  240112

  -0.00

  必和必拓(100%)

  68044

  3.86

  -1。75

  272043

  -0.01

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  表六各地区产量 单位:千吨

  地区

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  纽曼区

  15766

  -10.31

  -3。37

  64748

  -0.06

  C

  12727

  23。80

  0。85

  50811

  0.09

  杨迪区

  14857

  -4。93

  -16。66

  65384

  -0.00

  金布巴区

  17045

  18.98

  19.71

  59151

  0。17

  惠勒拉区

  0

  -100.00

  -100.00

  18

  -1.00

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  2。销售状况

  必和必拓集团2019年四季度(2020财年二季度)销量为6948.1万吨,同比增加5.66%,环比增加1.74%。全年累计销量约为2.73亿吨,同比下降0.01%。

  分品种看,四季度块矿销售1598.2万吨,同比增加13.99%,环比增加8.1%。粉矿销售4578.5万吨,同比增加3.92%,环比增加0.61%。

  表七 必和必拓总销量及各品种销量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  

  15982

  13.99

  8.10

  59938

  0.03

  

  45785

  3。92

  0。61

  181339

  -0.01

  必和必拓股份

  61767

  6.35

  2.44

  241277

  0。00

  合计(100%)

  69481

  5。66

  1.74

  272798

  -0.01

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  3.新矿山项目

  South Flank:投资30.61亿美元,目标投产日期2021年,产能8000万吨/年。工程项目现正按计划进行(进入运输机械设备安装阶段),已完成58%,主要用于代替杨迪区产能。

  4。指导目标

  2020财年目标铁矿石产量为2.73-2.86亿吨。

  FMG

  生产状况

  FMG 2019年四季度(2020财年二季度)产量为4620万吨,同比增加5.9%,环比增加2%。全年累计产量为1.8亿吨,同比增加6.88%

  表八 FMG产量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  FMG

  46200

  5.9

  2

  180200

  6。88

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  2.运量状况

  FMG 2019年四季度(2020财年二季度)运量为4640万吨,同比增加9.18%,环比增加9.95%。全年累计发运1.735亿吨,累计增加3.34%。

  表九 FMG运量 单位:百万吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  FMG混合粉

  19.9

  -0.50

  9.94

  71.2

  ---

  国王粉

  4。2

  31.25

  23.53

  15.1

  ---

  超特粉

  14。3

  -10。06

  -0。69

  57.5

  ---

  FMG

  3.3

  22。22

  65.00

  10.8

  ---

  锰铁矿

  0

  -100。00

  ---

  1.4

  ---

  西皮尔巴拉粉

  4。7

  1075.00

  9.30

  17.6

  ---

  合计

  46。4

  9.18

  9.95

  173.5

  3。34

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  3.新矿山项目

  IronBridge Magnetite Project投资26亿美元,目标投产日期2022年上半年,产能2200万吨/年,产品品位67%。工程项目进入第二阶段。

  EliwanaMine:投资12。75亿美元,奠基仪式于2019年7月5日举办,计划投产日期为2020年12月。

  皇后矿区开发项目:获得批准,预计投资2.87亿美元。

  4.指导目标

  2020财年目标铁矿石发运量为1。7-1。75亿吨上线。C1成本大约12。75—13。45美元/湿吨。

  淡水河谷

  生产状况

  淡水河谷2019年四季度铁矿石产量为7834.4万吨,同比下降22.4%,环比下降9.6%。累计产量为3.019亿吨,累计同比下降21.5%,四季度球团产量为941.5万吨,同比下降49.5%,环比下降15.4%。

  分地区看,北方系统四季度铁矿石产量为5072.9万吨,环比下降8.43%;下降的原因主要是生产设备的非计划内检修,S11D矿区全年产量为7336.9万吨,没有达到年初8000万吨的目标。东南系统四季度产量为1701.9万吨,环比下降17.76%,主要原因是期尾矿坝的不稳定导致的部分生产系统的暂停。

  复产方面,Alegria矿区已经于2019年11月复产,产能为800万吨。对于剩下4000万吨未复产的产能,Vale计划在2020年(大部分在下半年)恢复1500万吨,在2021年恢复剩余的2500万吨。

  S11D矿区的2020年产量预计达到9000万吨,该矿区主要生产高质量低成本的铁矿石。关于北部和东部矿区,Vale预计到2020年产量将达到1。20亿吨,主要原因是Morro 1号采矿区的扩产。

  Vale东南部系统和南部系统铁矿石生产受到1月和2月份雨季影响,产量损失约达100万吨。

  表十 淡水河谷产量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  铁矿石

  78344

  -22.4

  -9.6

  301972

  -21.5

  球团

  9415

  -40.5

  -15。4

  41794

  -22。5

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  表十一 各地区产量单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比:%

  北方合计

  50729

  -4.12

  -8。43

  188721

  -2.54

  S11D

  19291

  21.42

  -5。22

  73369

  26.44

  北方和东方山脉

  31438

  -15.09

  -10。30

  115352

  -12.36

  东南合计

  17019

  -35.85

  -17.76

  73148

  -29。93

  伊塔比拉

  8067

  -28。32

  -17.98

  35969

  -13.78

  米纳斯森特雷斯

  6600

  -28.14

  -25.42

  25883

  -28.14

  马里亚纳

  2352

  -61。40

  17。01

  11296

  -57.62

  南方合计

  9980

  -52.44

  1.77

  37735

  -55.15

  帕劳佩巴

  4997

  -25.27

  -29.71

  21142

  -22。54

  大瓦尔任

  4983

  -2.56

  84.76

  10548

  -50.64

  中西部合计

  616

  10.20

  -23.19

  2370

  -4.05

  科伦巴

  616

  10.20

  -23.19

  2370

  -4。05

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  2。销售状况

  淡水河谷2019年四季度铁矿石销量为7790。7万吨,同比下降3。2%,环比增加5。2%,累计销量2。69亿吨,同比下降12。8%。球团销量1096。6万吨,同比下降31。4%,环比下降1。0%,累计销售4319。9万吨,同比下降23。7%。

  表十二 淡水河谷销量 单位:千吨

  Q4 2019

  同比:%

  环比:%

  累计值

  累计同比

  铁矿石

  77907

  -3.2

  5.2

  269306

  -12.8

  球团

  10966

  -31.4

  -1.0

  43199

  -23。7

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

  3。指导目标

  淡水河谷2020年产量目标是3.4-3.55亿吨区间。

  四大矿产销量预测

  RIT

  BHP

  FMG

  VALE

  合计

  变化量

  变化幅度

  2018

  338.16

  274.36

  167。90

  384。64

  1165。07

  ---

  ---

  2019

  327.41

  272.80

  173.50

  301.98

  1075。68

  -89.39

  -7.67%

  2020年E

  329.00

  279.50

  175.00

  347.50

  1131.00

  55。32

  5.14%

  表十三 四大矿产销量分析单位:百万吨

  数据来源:矿山季报,光大期货研究所

关键词阅读:四大矿山

责任编辑:窦晓芸
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